Finance innovation : pour la cinquième année consécutive nous serons présents à la journée de l’innovation organisée par le CCI Nord-Isère.

Sur un territoire en pleine mutation et qui décèle de nombreux atouts, l’équipe de la CCI s’emploie avec compétence et bonne humeur au développement économique de ce territoire dépendant plutôt de Lyon économiquement et de Grenoble administrativement.

Cette fois, nous représenterons la Financière Florentine et ce point marque l’arrivée d’un nouvel investisseur professionnel au panel réuni par l’équipe de la Chambre de Commerce et d’Industrie pour donner des conseils gratuitement à tous ceux qui se posent des questions sur le financement de leur innovation par un renforcement des fonds propres de l’entreprise et l’effet levier induit sur les autres acteurs du financement (banques, OSEO, régions).

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PME ETI : NYSE Euronext a confirmé une information reprise dans un entrefilet de l’AGEFI Hebdo : le 23 mai prochain s’ouvrira la Bourse des PME ETI regroupant les compartiments B & C de l’actuelle bourse et Alternext, soit 800 sociétés pour démarrer.
Ce développement s’inscrit dans la même vision qui avait précédé à l’ouverture de ce dernier marché : proposer aux petites sociétés un accès aux marchés financiers publics plus facile en termes de procédures et plus accessible en coûts.

Le pari de la référence des places boursières sera adossé à un budget de fonctionnement de 18M€ annuels. Comme toujours « des experts » (selon le magazine) auraient souligné l’absence de mesures publiques pour soutenir cette démarche, même si le Président de la République a confirmé la création du PEA-PME prochainement.

Mon opinion : techniquement les bourses sont extrêmement utiles pour le financement de l’économie. Malheureusement, outre le coût direct (fees) et indirect (procédures strictes à respecter), l’impact négatif sur la gouvernance, rendu encore plus visible par les actions de déstabilisation menées par certains hedge funds, et les faibles montants levés par ce biais, notamment au regard du volume de transactions sur le marché secondaire (échanges de gré à gré sans apport de fonds à la société), empêchent progressivement ces établissements de tenir le rôle bénéfique qu’ils devraient.

Si cette solution prend place durablement elle permettrait cependant aux acteurs du capital-investissement de réenvisager l’accès au public pour le financement de leurs participations, soit pour contribuer à leur développement, soit pour leur assurer une liquidité totale ou partielle.

Ce deuxième point, notamment pour le capital-risque, où nous intervenons plus régulièrement, est un point sans doute très positif pour stimuler les investissements très tôt dans l’histoire des entreprises.

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A ce sujet, nous avons ouvert début 2013 le capital de la Financière Florentine Participations (FFP) à des particuliers intéressés par la vision de ce fonds d’investissement.

Vision d’investissement ?

Le défi de la création d’emplois demain sera porté par les jeunes sociétés innovantes d’aujourd’hui. Investir dans ces PME technologiques est donc une opportunité pour notre pays (c’est comme cela que nous voyons l’avantage fiscal) et une chance de plus-value pour les investisseurs dans un marché où les fonds disponibles sont devenus rares.

Cependant comme les risques sont conséquents dans des sociétés au début de leur histoire et que les moyens d’investisseurs particuliers ne sont pas infinis, il est essentiel d’avoir une approche pragmatique et professionnelle de ce type d’investissement.

C’est pourquoi FFP est accompagnée par une équipe de professionnels, membre de l’AFIC, et a déjà fédéré des économistes, entrepreneurs à succès, cadres de grands groupes, avocats d’affaires et d’autres associés attirés par un défi à la fois utile et potentiellement rémunérateur.

Fiscalité ?

Vous souhaiteriez bénéficier d’une approche mutualisée encadrée par des professionnels car vous manquez de temps, de compétences ou de moyens pour investir directement dans une entreprise et suivre vos investissements, comme dans un FIP.

Vous voudriez également maximiser les avantages fiscaux jusqu’à 50% de votre investissement (et un plafond de réduction d’ISF de 45.000€), que votre argent ne parte pas en frais d’entrée et frais de gestion, avoir un vrai mot à dire dans la gestion du fonds, avoir un contact direct avec les sociétés investies et rencontrer les autres investisseurs qui ont la même vision que vous, comme dans l’investissement en direct.

Vous pensiez que la synthèse des deux formules FIP et investissement direct n’existe pas… jusqu’à aujourd’hui !!!

Nous rejoindre en investissant ?

Financière Florentine Participations est un fonds d’investissement privé créé sur mesure afin d’offrir le meilleur de la loi fiscale au profit d’une politique d’investissement ambitieuse et originale.

Ouvert aux particuliers, il peut encore accueillir à ce jour 18 associés, investisseurs avertis.

Comme la société ne fait pas appel public à l’épargne nous ne pouvons vous communiquer aucun terme des conditions d’investissement sans un entretien téléphonique préalable pour valider vos aspirations et votre intérêt.
Afin d’organiser ce rendez-vous au plus vite, veuillez vous rendre sur la page « Contact » en haut à droite de l’écran (ou cliquer sur le lien) et nous vous répondrons dans les plus brefs délais.

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Bourses mondiales 2012 : Les Echos nous proposent par l’intermédiaire de Pierrick Fay un retour sur l’évolution des indices phares des principales bourses mondiales en 2012, après les très mauvais résultats de 2011.

En commençant par l’Asie qui a connu une belle croissance malgré le ralentissement fort en Chine (Shanghai +3%), quelques places se sont bien défendues à 20% et plus de croissance : Inde (+25%), Japon (+23%, malgré le marasme et la catastrophe de Fukushima), Hong-Kong (+23%) et Singapour (+20%).

L’Europe s’est également bien reprise notamment grâce aux mesures de stabilisation prises par la BCE mi-2012 selon le journaliste. L’évolution des indices consacre l’Allemagne et le DAX à +29%, mais la France ne démérite pas avec +15% pour le CAC, loin devant le FTSE 100 (Royaume-Uni), sans doute une conséquence de la financiarisation de l’économie du pays dans une période où ces activités n’ont par le vent en poupe et sont en pleine restructuration légale, comme nous l’écrivions récemment.
Même la Grèce montre une vraie vigueur avec +33%, pour rattraper la catastrophe de l’année 2011, au contraire de l’Espagne dont l’économie a semblé en effet s’enliser.

La palme revient à la bourse vénézuélienne (+302%), mais cela reste pour le moment anecdotique.

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Fragile City : Tel est le titre de l’éditorial de Philippe Mudry paru dans le dernier numéro de l’AGEFI Hebdo (14 au 20 mars 2013), qui caractérise avec clairvoyance un débat qui a lieu Outre-Manche dans un cadre moins échaudé qu’en France.

En effet, je suis un tenant de la vision selon laquelle fondamentalement notre économie ne fonctionne pas selon un modèle anglo-saxon, même si elle peut bénéficier de quelques outils comme le capital-risque / capital-amorçage, mais dans un modèle plus Rhénan comme développé en Allemagne voire en Italie du Nord.
Notre tropisme vers la finance internationale dans des standards anglo-saxons, essentiellement contre nature et qui obère donc notre vision économique résulte du financement étranger de notre dette publique, chronique depuis un peu moins de 40 ans.

Donc un débat dans la City a toute chance de nous éclairer sur des divergences conceptuelles. Celles-ci sont portées par le clan des conservateurs, par exemple l’ancien Chancelier Nigel Lawson, qui stigmatise les abus récurrents des banques, avides de profits pour elles-mêmes quand tout va bien, égéries de la solidarité nationale quand tout va mal… et repartie sur ces principes depuis 2013.

Le métier des banques est un outil très utile pour le financement de l’économmie. Ceci dit, il est sévèrement encadré car hautement spéculatif. En effet, les banques étant autorisées à prêter beaucoup plus que ce dont elles disposent en fonds propres (10 fois environ), les prises de risques sur leur bilan (opérations d’achat de produits subprimes par exemple) pèsent sur leur liquidité et leur rentabilité et le côté « fiduciaire » de tout le système (appelant le cas échéant une aide tous azimuts des gouvernements).

L’éditorial souligne les risques apportés par l’éventuelle nouvelle réglementation en cours de discussion. Comme souvent, plus de contrôle implique moins de flexibilité du système ce qui pourrait peser clairement sur la rentabilité du système et donc la pérennité à terme de cette activité économique, source importante de profits pour l’économie britannique. Cependant, la City est une place mondialement reconnue et suffisamment forte sans doute pour encaisser ce surcroît de réglementation. Mais où poser le curseur ?
Le lobby des banques semble avoir convaincu le gouvernement pour plus de flexibilité mais la commission menée par le député conservateur Andrew Tyrie a encore beaucoup de travail.

Plus d’éléments sur la réforme bancaire en Angleterre dans le dossier présenté dans le même numéro de l’AGEFI Hebdo, un sujet à regarder de près car ayant sans doute un impact au niveau européen sur la France mais aussi car plus facile à comprendre qu’un débat semblable sans doute plus abscons s’il avait lieu chez nous.

Pierre Frécon

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Ecole Centrale Paris : notre expérience d’investisseur nous a amenés à sélectionner l’entreprise Evaway pour SIMBAventures 2015, portée par Olivier Masselis qui s’est lancé dans cette aventure entrepreneuriale à la sortie de la prestigieuse école dont il venait d’être diplômé.

Un nouveau nom s’ajoutait à une longue liste de l’Ecole qui met en avant sont passé et son avenir entrepreneurial jusque dans sa devise « Leader, entrepreneur, innovateur ».
Cette formule se vérifiait rapidement dans le cas présent car Olivier avait eu le pied mis à l’étrier par des Anciens de l’Ecole Centrale Paris, entrepreneurs eux-mêmes et qui avaient trouvé séduisante l’idée d’Evaway. Avec des apports en technologie, conseils et aussi en fonds, l’aventure que nous allions rejoindre en 2009 était ainsi lancée.

C’est dans ce cadre, que nous avons rencontré Eric Langrognet, entrepreneur mais aussi Directeur du programme Entrepreneuriat de l’Ecole Centrale depuis 2002. Un entretien récent, notamment pour présenter le nouveau fonds d’amorçage de la Financière Florentine résolument tourné vers les sciences de l’ingénieur nous a montré à quel point nos visions de l’entrepreneuriat étaient alignées sur de nombreux points.

Dès lors, comme pour l’INSA de Lyon dont la Filière Ingénieur Entreprendre est assez proche dans l’organisation et la philosophie, il ne nous restait qu’à nous proposer pour contribuer au programme pédagogique, si nous pouvions apporter une valeur ajoutée.

Nous commencerons sans doute par assister au premier jury pédagogique de l’été pour faire un retour qualitatif aux étudiants et avons hâte d’y participer et peut-être de renforcer notre collaboration à l’avenir !

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Plastipolis : ce 11 mars se tenait une réunion dans les locaux du Pôle de compétitivité Plastipolis animée par son Président et son Directeur Général. Son objet : réunir des financeurs de la région Rhône-Alpes mais aussi de Franche-Comté, financeurs publics ou privés, en haut ou en bas de bilan, afin de définir les contours d’un prochain Comité Industrialisation et Investissement.

Quatrième d’une série qui a prouvé son efficacité pour aider les entreprises du Pôle, ce Comité est le résultat d’une étude menée par Plastipolis avec Deloitte au cours des trois dernières années : de nombreuses pistes ont été abordées et les contours d’un tel Comité se sont dessinés.

Composé pour la moitié d’industriels et l’autre moitié d’acteurs du financement de l’entreprise, ce Comité doit permettre de labelliser des projets cherchant des financements externes, dans le cadre d’un accompagnement fort en formation / coaching sur la durée. Le but est bien de maximiser les chances de succès en augmentant la connaissance et la compréhension des acteurs financiers pertinents pour les entrepreneurs du Pôle;

Partenaire de cette démarche depuis plus d’un an, la Financière Florentine était heureuse de représenter les investisseurs en capital aux côtés de SIPAREX (Franche-Comté) et Capelia (fonds privé lyonnais – capital transmission).

Des mots de son Président, le Comité doit voir le jour dans les mois qui suivent et nous nous tenons prêts à continuer à soutenir une démarche qui va dans le bon sens !

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Concours OSEO : la semaine dernière, les candidats aux concours de l’innovation en catégorie « émergence » et « création / développement » ont dû déposer leurs dossiers ce 27 février à minuit dernier carat. A minuit moins le quart, ils étaient encore nombreux à relire leur dossier une dernière fois…

Au sein de l’incubateur Créalys dans lequel nous sommes de plus en plus impliqués, l’équipe d’animation a proposé aux candidats incubés de mettre en place une formule d’oral de préparation, notamment pour trois projets candidats en « création / développement ».

C’est ainsi que dès la journée du 28 février, nous organisions un jury bienveillant avec un membre de l’équipe Créalys, un membre de Novacité et un représentant de la Financière Florentine.
Cette aide a été très bien perçue par les entrepreneurs, en espérant qu’elle démultiplie leurs chances de devenir lauréats du concours !

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Evasion fiscale : un article publié par l’AGEFI Hebdo du 21/02/13 est consacré aux liens entre fiscalité des états et imposition des multinationales.

Une étude de JP Morgan aux US évoquait une différence de taux moyen d’imposition entre 22,4% pour les multinationales et 36,2% pour les entreprises nationales. Ce chiffre fait écho à l’information entendue au journal télévisé en France en 2012 avec un taux moyen d’imposition des entreprises du CAC 40 de 8% (information à valider car inférieure à tous les taux d’imposition des bénéfices en France).

Apparemment, les entreprises utilisent beaucoup les prix de transfert pour localiser différemment les profits entre deux sociétés liées en tant que mère et fille, mais d’autres groupes conservent également une large part de leur trésorerie à l’étranger, souvent dans des paradis fiscaux. En croissance constante depuis 2001, les bénéfices étrangers non distribués par des multinationales américaines ont évolué de 300 MM$ en 2001 à plus de 1.200 MM$ en 2010 !

Les états se mobilisent cependant et l’on voit ici et là ressurgir des mesures correctives fortes comme la notion « d’abus de droit » en France. De plus, de nombreux états veulent jouer la prévention et obligent les multinationales à déclarer tout procédé fiscal (le plus souvent légal du reste). Cette approche ex ante est perçue de façon assez positive parfois, car elle permet de réduire le risque de requalification (et amende) si découvert a posteriori.

En place en France, ce procédé permettrait notamment de réduire l’incertitude fiscale qui est demeure une vraie question en France avec des règles variables et des conditions d’application régulièrement rétroactives.

Ceci dit, la réflexion sur l’économie numérique reste ouverte même si on a vu de nombreuses joutes entre le gouvernement français et les multinationales comme Google récemment à propos du droit d’auteur (et de l’exploitation commerciale de la propriété d’auteur). La question de la nationalité des revenus, notamment en cas de droits d’auteur qui seraient versés en France, du coup, et donc imposables, est un enjeu de taille pour le gouvernement en ces périodes de vaches maigres.

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Incubateur Telecom ParisTech : de passage sur l’incubateur le 6 février dernier pour discuter du financement d’un des projets incubés sur place dans le secteur informatique / télécoms où nous continuons notre développement, nous avons pu nous arrêter pour rencontrer la Directrice de l’incubateur.

En effet, Pascale Massot, au milieu d’un emploi du temps très chargé, nous a accordé une heure de son temps pour nous présenter respectivement et échanger à bâtons rompus sur ce que nous pourrions faire ensemble. Au-delà de la sensibilité aux secteurs d’activité que privilégie l’incubateur Telecom ParisTech, Madame Massot a été sensible à notre positionnement très « amont » en capital-amorçage et notre volonté de nous impliquer opérationnellement si nécessaire sur les problématiques d’administration d’entreprise : financement, gestion/comptabilité, gouvernance et stratégie.

Elle partage effectivement notre constat que les entrepreneurs, au début de leur histoire, sont autant en création de leur équipe entrepreneuriale que de leur produit ou service. De ce fait, et particulièrement sur les problématiques d’administration d’entreprise, il y a souvent des manques patents qui peuvent peser sur la bonne utilisation des ressources financières.
Alors que les aspects commerciaux et de production sont souvent très spécifiques au projet et donc le domaine de compétence des entrepreneurs, la gestion est plus générique et un investisseur rompu à ce genre d’exercice peut vraiment aider les jeunes entreprises à passer un cap sur ce point.

C’est avec cette philosophie que nous avançons et nous serions ravis d’investir dans un premier projet de l’incubateur prochainement afin de continuer à collaborer avec l’Incubateur Telecom ParisTech.

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